工银瑞信基金：锂电、光伏、储能概念集体反弹，新能源赛道又回归了？

摘要： 　　近日，新能源赛道集体回暖，锂电、光伏、储能等细分领域强势反弹。据财通证券统计，3月第3周北向资金净流入较多的一级行业分别为电力设备及新能源，资金似乎又重新将目光投向了新能源板块...

　　近日，新能源赛道集体回暖，锂电、光伏、储能等细分领域强势反弹。据财通证券统计，3月第3周北向资金净流入较多的一级行业分别为电力设备及新能源，资金似乎又重新将目光投向了新能源板块。不过，近几个月新能源赛道持续低迷，有分析人士指出，此次新能源的反弹并不会持续太久，前期过高的热度使得新能源板块还将持续调整。那么新能源到底会走向何方，此时还能入手吗？

　　一、前期新能源为何跌跌不休？

　　1、新能源汽车市场竞争或加剧

　　3月东风汽车降价8万，由此掀开了一股声势浩大的车企降价潮，目前已有数十家车企公布了降级政策，加之今年1月初，特斯拉将Model3和ModelY在中国的价格下调了6%至13.5%，使得部分新能源车企跟进。同时，今年的新能源汽车国补政策结束，更加考验各车企对于成本的控制能力，新能源汽车的利润空间被进一步压缩。综合来看，今年的新能车市场厮杀将更为惨烈。

　　图片来源：方得智驾，2023年3月

　　2、原料价格腰斩

　　去年11月碳酸锂价格一度接近60万元/吨，但随着上游产量的逐渐增加，碳酸锂价格逐步回落。截至3月21日，碳酸锂价格跌破30万元/吨．，价格接近腰斩。

　　数据来源：Wind，统计区间：2021/2/22-2023/03/20

　　同样，硅料价格也大幅度下滑，根据PV infolink的数据，截至3月15日，多晶硅料（致密料）平均价报220元/千克，相较于去年下半年整体水平来说，下降幅度达三分之一。

　　数据来源：infolink，统计区间：2020/03/18-2023/03/15

　　3、资金轮动，板块资金外流

　　新能源产业作为疫情期间不多的高景气行业，产业逻辑顺、有政策支持，可谓一枝独秀。但随着疫情放开，在稳经济、振消费的背景下，有复苏预期的行业较多，再加上今年以来数字经济、信创、AI等概念此起彼伏，对新能源板块形成抽血效应，资金的可选项变多，不再聚焦于新能源产业。

　　二、新能源此时是否能够入场？

　　虽然自去年年中以来，新能源经过了较长时间的调整，不过近期新能源的短暂反弹似乎也带来了希望。总体来说，虽然前期新能源赛道过火导致持续下调，但新能源仍属国家战略布局行业，近期资金的小幅流入也说明该行业或仍存投资机会。

　　1、能源转型仍是我国重要战略

　　当前我国的能源资源仍然以煤为主。并且在较长时间内，煤炭在能源供给结构中仍将占较高比例，因此，持续推进能源结构调整一直是我国产业发展的大政方针。可以说，近些年来新能源的利好政策频出，从”十五规划“到”十四五规划“，国家对新能源行业的支持政策延续不断。

　　图片来源：前瞻产业研究院，截至2023年3月

　　2、新能源汽车需求仍旧旺盛

　　根据中汽协数据显示，今年2月新能源汽车产销分别为55.2万辆和52.5万辆，环比分别增长30%和28.7%，市场占有率达到26.6%。同时，乘用车市场信息联席会数据显示，3月1-12日，全国新能源车市场零售13.1万辆，同比增长9%，环比增长15%。

　　虽然今年1月受到新能源汽车国补政策结束的影响，新能源汽车销量有所下跌，但目前2、3月的销量均呈现出增长趋势。并且自2021年新能源汽车销量爆发后，新能源汽车一直在挤占燃油车市场份额，截至2023年2月份，新能源汽车的渗透率已达到31.6%，仅次于去年11月水平。

　　数据来源：Wind，统计区间：2021/02-2023/02

　　3、当前估值较低，资产重回性价比

　　当前新能源赛道普遍估值较低，截至3月21日，中证内地新能源主题指数（000941.CSI）PE（TTM）值为17.40，处在3年以来0.41%的历史分位点上，处于较低估值区间。

　　数据来源：Wind，统计区间：2020/03/21-2023/03/21

　　总结一下，虽然新能源板块基本面和交易层面短期压力尚未完全消失，但其中部分标的已经具备了一定的估值性价比，有望出现超跌反弹。从中长期来看，我国新能源产业在全球的市场竞争力较强，能源转型的背景下仍有较大成长空间，中长期投资价值依旧值得关注。

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