银行业债券显现十年一遇买入机会 勇敢者甚至扑向AT1债

摘要： 　　在目睹了银行业债券的集体溃败后，全球信用债投资者重新杀入该市场，尽管对额外一级资本（AT1）债券仍心存疑惧。　　基金经理看到抄底良机，他们笃定随着美联储出手遏制危机蔓延，金...

　　在目睹了银行业债券的集体溃败后，全球信用债投资者重新杀入该市场，尽管对额外一级资本（AT1）债券仍心存疑惧。

　　基金经理看到抄底良机，他们笃定随着美联储出手遏制危机蔓延，金融机构已经渡过最艰难时刻。

　　“如果你愿意忍受恐惧，肯定有机会，”Voya的投资组合经理Samuel Wilson周三接受电话采访时表示。“价差仍有回调空间”。

　　美国金融行业债券的风险溢价周三降至171个基点，3月15日曾飙升至188基点，为2020年5月以来最高。与美国其他高评级债券相比，这类债券的风险溢价仍然异常之高，多头相信银行债券还有上涨空间，因为它们是跟踪指数的投资组合主要持仓。

　　“将当前市场描述为十年一遇的投资机会并不过分，特别是考虑到优质的地区银行和托管银行因为恐慌而暴跌时，”研究公司CreditSights Inc．的策略师Jesse Rosenthal和Peter Simon在3月23日的报告中写道。

　　“某种稳定的感觉正在回归银行业，”iCapital首席投资策略师Anastasia Amoroso周三接受电话采访时表示。“监管机构采取了正确的措施，他们可以加倍努力”。

　　Amoroso预测，资本充足且具有系统重要性的银行的债券利差可能收窄50个基点。她还青睐大型欧洲银行的债券，因为它们的流动性拨备覆盖率高于美国同行。

　　警惕AT1债券

　　iCapital的Amoroso认为，可以伺机通过指数型或交易所交易基金（ETF）增加银行优先股敞口。但是在瑞信的AT1债券全额减记事件发生后，她建议对此类债券敬而远之。

　　“我会谨慎对待AT1，”她说。 “我们不能排除更多银行倒闭的可能性，你应该不会想持有风险层级最高的债券”。

　　虽然许多人回避AT1债券，但资产管理公司Robeco表示，最近的利差扩大为投资者在金融部门提供了“类似股票才有的回报”。

　　“金融行业再次成为买入机会，”该公司的信贷联席主管Victor Verberk和Sander Bus在季度展望报告中写道 。“在收益率高于8%的情况下，更不用说在目前更广泛的水平上，我们通常是会喜欢这些债券的”。

　　“我们确实认为AT1值得买入，” CreditSights的Rosenthal周四在电邮回复中表示。