创金合信基金王婧：二季度市场或延续结构分化

摘要： 　　本周市场未能延续回暖态势，趋向震荡，权重指数跑输成长指数。随着近期交易热度到达历史高点，AI概念相关板块集体回调，有所降温。地产链整体走弱，消费板块相对跑赢。创金合信基金首席策...

　　本周市场未能延续回暖态势，趋向震荡，权重指数跑输成长指数。随着近期交易热度到达历史高点，AI概念相关板块集体回调，有所降温。地产链整体走弱，消费板块相对跑赢。创金合信基金首席策略分析师王婧表述，最近市场人气有所走低，盘中波动加大，但仍维持一定韧性。她认为，4月进入财报验证期，从工业企业利润角度看，中游行业或普遍承压。市场结构分化或是二季度延续的特征。因2023年仍处于权益资产的配置窗口，她建议投资者理性看待短期波动，适当逆向投资。

　　1-2月工业企业利润数据公布。1-2月规模以上工业企业营业收入同比下降1.3%，较2022年四季度进一步走低。从量价拆分来看，供给侧低位修复，但价格走弱。1-2月PPI同比下降1.1%，降幅略大于2022年12月的0.7%，表现为利润端降幅超过收入端。

　　1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%，显著低于2022年四季度。王婧表示，有两方面的原因：一是2022年1、2月基数较高，因此同比降幅略大，从环比数值来看，利润环比增长29.4%，略高于季节性。二是成本刚性费用上升，带来利润率明显下降，制造业利润降幅相对更大，利润向上下游两端集中。工业产成品存货在历史偏高水位上，出现小幅的累库，生产恢复斜率快于需求，中游利润短期承压。

　　王婧认为，从工业企业利润数据来看，经济尚处于温和复苏的过程中，短期数据仍有一定反复，经济复苏的稳固势头，仍需要开工季进一步的数据验证。

　　王婧表示，二季度经济数据仍待验证，总量政策或也进入观察窗口，短期政策催化预期淡化，市场整体或呈现平淡状态。4月进入财报验证期，从工业企业利润角度看，中游行业或普遍承压。市场结构分化或是二季度延续的特征，全年来看，中国经济依然看好复苏，美联储货币政策年内转向概率不低，2023年仍处于权益资产的配置窗口，依然建议投资者理性看待短期波动，适当逆向投资。