创金合信基金王婧：二季度市场或存在波动 但系统性风险不大

摘要： 　　本周市场继续小强大弱的格局，权重指数跑输成长型指数，得益于半导体板块的强势表现，科创板指数更是一枝独秀。AI板块内部轮动，热点切换明显，传媒、计算机波动加大，资金追捧算力芯片、...

　　本周市场继续小强大弱的格局，权重指数跑输成长型指数，得益于半导体板块的强势表现，科创板指数更是一枝独秀。AI板块内部轮动，热点切换明显，传媒、计算机波动加大，资金追捧算力芯片、光通信等板块。中特估值主题再度活跃，白酒、新能源延续低迷。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，市场仍延续前期的两条主线——中特估值和AI，并呈现出一定的轮动特征，一些新的主题，例如黄金和猪开始显现，但指数整体表现平淡，符合此前对二季度行情整体平淡、结构精彩的判断。

　　本周美国公布多项经济数据，2月工厂订单环比下降0.7%，2月职位空缺 993.1万人，美国自动数据处理公司（ADP）公布的月度全美就业报告显示，3月就业人数增加14.5万，均低于预期，显示美国经济动能减弱。同时，美国2月个人消费支出物价指数（PCE）同比增加5.0%，为2021年9月来最小增幅，但还处于高位，通胀韧性仍强，而本周欧佩克+多个成员国在欧佩克+协议之外宣布自愿减产约160万桶/日至2023年底，使得国际原油供需再度趋于紧平衡，油价重返85美元之上，通胀压力再度升高。

　　王婧认为，经济放缓和通胀走高的矛盾，将再度放大全球宏观波动性，5月美联储加息的决定将更加艰难，银行体系的信贷收缩可能会进一步拖累经济增长，金融体系的脆弱性也很可能继续暴露，为年内美联储货币政策转向提供更充分的理由。

　　近期地产等高频数据指向偏暖，但经济复苏相关板块表现欠佳，与经济数据表征背离。对此，王婧分析称，此背离主要受海外经济前景悲观预期影响，市场担忧出口表现传导到内需恢复，而二季度本身也处于内需温和复苏的阶段，市场分歧较大，海外风险较容易通过情绪传导到风险偏好，但实质性影响有限，因此A股二季度或存在波动，但系统性风险不大。她表示，下半年随着内需恢复的效果进一步显现，叠加美元流动性转向，A股或将迎来顺风期，建议投资者看淡短期波动，坚持底部配置。