光大保德信基金二季度投资策略： 经济逐渐修复，寻找结构性机会

摘要： 　　今年以来经济逐渐修复，A股行情回暖。站在当下展望后市，光大保德信基金表示对A股仍然维持偏乐观态度。　　从基本面来看，海外继续衰退，未来有望进一步宽松。未来几个月通胀读数下行，...

　　今年以来经济逐渐修复，A股行情回暖。站在当下展望后市，光大保德信基金表示对A股仍然维持偏乐观态度。

　　从基本面来看，海外继续衰退，未来有望进一步宽松。未来几个月通胀读数下行，SVB事件后联储已经开始扩表，衰退+宽松的组合。黄金配置价值凸显，美股成长预计更受益。从国内来看，国内经济在恢复通道中，但是政策偏中性，居民消费恢复以场景修复为主，经济向上弹性有限，增长看的平一些。可关注结构性的需求机会，如场景修复需求、地产竣工等。

　　从市场大势来看，光大保德信基金认为，指数或无太大风险，增长也正在正常修复中，海外流动性有宽松空间，风险偏好无明显偏离 ；其次，经济正常修复，政策给的比较中性，后面经济偏向正常化修复；海外是近几年宏观波动最大的地方，加息顶部逐渐显现，而衰退幅度和节奏有不确定性，建议先以偏宽松看待海外环境；再者，风格方面，国内增长正常修复的情况下，经济相关性强的板块偏震荡。海外流动性有可能持续宽松，关注成长的机会。

　　具体到行业配置上，光大保德信基金认为或可以关注三条主线。一是市场资金从电新和经济相关性资产退出，涌入TMT领域，已经比较拥挤，后面进入季报披露月份，可以关注业绩可能超预期的板块。二是关注出行链。这些行业往往伴随今年场景修复恢复较好，低基数和有一定的景气度的行业（如餐饮、服装、旅游、医药、酒店等）和相应上游的投资价值值得期待。三是海外宽松顶点，可以关注成长板块的机会。TMT引领近期全球成长股的反弹，可能是下轮宽松周期的主线。同时关注黄金、“喝酒吃药”等投资机会。

　　风险提示：基金有风险，选择须谨慎。