创金合信基金王婧：存量博弈分化延续 逢低关注港股和医药

摘要： 　　本周市场出现震荡，权重指数略微跑赢。热门主题出现分化，传媒领涨，计算机、通信、电子回调。受糖酒会不及预期影响，食品饮料走弱，医药板块相对走强。低估值高股息板块再度活跃。创金合信...

　　本周市场出现震荡，权重指数略微跑赢。热门主题出现分化，传媒领涨，计算机、通信、电子回调。受糖酒会不及预期影响，食品饮料走弱，医药板块相对走强。低估值高股息板块再度活跃。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，在存量博弈背景下，中短期市场将继续延续分化格局，人工智能和中特估值仍是全年主线，当下注意逢低关注港股资产和医药板块，阶段性关注黄金及养殖板块机会。

　　本周多项重磅经济数据出炉。在1-2月出口负增长情况下，3月出口大超预期，录得双位数正增长，结合前期PMI新出口订单指数，王婧认为其中有供应链恢复订单集中释放原因，3月新出口订单指数见顶回落，后续出口数据可能呈现一定的韧性，但投资者也不宜线性外推，过于乐观。

　　3月新增社融5.38万亿，同比多增2.47万亿，总量增长超出市场预期。从结构上看，也出现改善，居民中长贷增加6348亿元，处于历史同期的最高水平，居民降杠杆现象有所缓解。虽然企业端贷款增长强劲，中长贷同比多增2.73万亿，但企业存款的同比增速也较高，而且活期存款同比增速偏低，企业投资意愿仍有待修复，存在一定的资金空转现象。总的来说，3月社融数据总量和结构均向好，但市场担忧社融高增存在信贷投放节奏的因素，4月初地产销售快速下滑会拖累后续社融增长和改善势头，数据落地后债市大涨。

　　本周中美均公布3月通胀数据，国内cpi同比上涨0.7%，非食品cpi同比上涨0.3%，核心cpi同比上涨0.7%，服务cpi同比上涨0.8%，均处于偏低水平，反映整体消费需求依然疲弱，居民收入和信心恢复尚需时日，对消费板块产生负面影响。PPI同比下降2.5%，较上月进一步下滑，显示工业生产恢复，但量增价跌，海外需求下行以及内需修复斜率变慢使得经济复苏进入颠簸期。

　　美国3月cpi同比上涨5%，环比上涨0.1%，好于市场预期，但核心cpi同比上涨5.6%，环比上涨0.4%，仍偏坚挺。数据公布后美股先反应通胀数据回落，但细究数据回落的结构主要源于3月能源价格的下跌，而opec+减产后，能源价格重返85美元，4月通胀仍有超预期走强风险，5月加息预期升温。而周三夜间，美联储公布的3月议息会议纪要中，委员们对美国银行业危机引发经济超预期衰退风险的讨论，令市场再度担忧基本面下行压力，美股因此走弱。

　　近期公布的国内外经济数据显示，国内经济弱复苏，海外二季度仍有衰退风险。王婧表示，对于A股来说，盈利弱修复，估值端压力较去年减轻，整体震荡，存量资金博弈，仍偏向结构行情。人工智能和中特估值仍是全年主线，当下注意逢低关注港股资产和医药板块，阶段性关注黄金及养殖板块机会。