前海开源基金评A股：权重板块内部分化 后续市场回落空间有限

摘要： 　　2023年5月9日，市场出现明显回落，上证收跌1.10%，上证50收跌0.60%，中证1000收跌1.36%，两市约4200只个股下跌，沪深两市成交额保持在万亿以上，北向资金...

　　2023年5月9日，市场出现明显回落，上证收跌1.10%，上证50收跌0.60%，中证1000收跌1.36%，两市约4200只个股下跌，沪深两市成交额保持在万亿以上，北向资金小幅流入约9亿。对此，前海开源基金表示，权重板块内部出现分化，券商补涨明显。前期涨幅较大的热门板块波动加大。一是与AI热点相关的TMT，二是中特估相关的中字头方向，涉及板块如石油石化、建筑装饰等，在前期涨幅大，情绪短期较热后，特别如传媒、通信、建筑等，资金博弈加大下板块波动放大。后续来看市场回落空间有限。

　　详情如下：

　　市场回落和分化原因有二：

　　1）权重板块内部出现分化，券商补涨明显。前期在大金融板块中保险、银行出现明显上涨，券商偏弱，而在一季报业绩同样较好接近翻倍、成交额持续超万亿指向交易活跃度修复、同时叠加“中特估”概念下，近日券商板块出现报复性补涨，银行与保险反而小幅走弱，对大盘构成压力。

　　2）前期涨幅较大的热门板块波动加大。一是与AI热点相关的TMT，二是中特估相关的中字头方向，涉及板块如石油石化、建筑装饰等，在前期涨幅大，情绪短期较热后，特别如传媒、通信、建筑等，资金博弈加大下板块波动放大。

　　后续来看市场回落空间有限：

　　1）4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5%，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　2）国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。