摘要：
原油：美国加息预期反复，油价再度转跌 【行情回顾】 5月18日， 国际油价下跌。NYMEX 原油期货06合约71.86跌0.97美元/桶或1.33%；ICE布油期货0... 微信号
17070522355
原油：美国加息预期反复，油价再度转跌
【行情回顾】
5月18日， 国际油价下跌。NYMEX 原油期货06合约71.86跌0.97美元/桶或1.33%；ICE布油期货07合约75.86跌1.10美元/桶或1.43%。中国INE原油期货主力合约2307涨7.2至514元/桶，夜盘涨2.2至516.2元/桶。
【重要资讯】
1． 美国官员表示，七国集团成员国仍致力于维持对俄罗斯石油的价格上限。
2． 国际能源论坛（IEF）援引联合石油数据库JODI数据显示，沙特3月原油产量增加1.4万桶/日，达到1046万桶/日。3月沙特原油库存减少了450万桶，产品库存增加了470万桶。全球石油需求在3月份达到了创纪录的水平。
3． 新加坡企业发展局（ESG）：截至5月17日当周，新加坡轻质馏分油库存减少91.3万桶至1581万桶的两周低点。新加坡中质馏分油库存下降4000桶，至747.3万桶的两个多月低点。新加坡燃油库存下降2.1万桶，至1917.3万桶的六个月低点。
4． 印度正考虑补充战略石油储备，这个全球最大的石油消费国将开始重建已耗尽的原油储备。此前，美国也宣布补充战略石油储备（SPR）。据知情人士透露，印度计划进口约125万吨（合920万桶）石油以填补石油储备缺口，进口的原油等级和进口的时机仍在讨论当中，目前也尚不清楚印度会从其最大来源俄罗斯购买原油，还是从欧佩克+或其他中东传统供应商那里购买。
5． 美联储布拉德表示，他将对6月的下次政策会议保持“开放心态”，但暗示他倾向于支持再次加息。
6． “美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为63.8%，加息25个基点的概率为36.2%；到7月维持利率在当前水平的概率为61.4%，累计降息25个基点的概率为5.5%，累计加息25个基点的概率为33.0%。
【行情展望】
短期宏观情绪主导市场行情，昨晚美国初请失业金人数达到2021年以来的最大降幅，且昨晚美联储官员表示6月份或再度加息，美元因此上涨，原油在内的风险资产价格回落。随着美国债务上限谈判释放乐观信号，市场风险偏好再度回升，推升油价。基本面方面，后期考虑自身基本面仍有支撑以及OPEC+的减产能动性，预计油价下方仍有支撑，后期待宏观情绪好转，市场风险偏好得以修复，预计油价在基本面支撑下将有所上行。关注美国债务上限协议的进展情况，美国债务上限大概率达成协议，但在此之前，风险资产价格仍会受到扰动，短期建议震荡思路为主，布油参考70-80美元/桶。
u 沥青：原料供应偏紧，沥青表现坚挺
【现货方面】
5月18日，国内沥青均价为3851元/吨，较上一工作日价格上调23元/吨，国内不同地区地炼报价普遍上调，整体带动沥青现货价格进一步上行。
【开工方面】
2023年第19周（20230504-20230510），国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。分析原因主要是西南、华南以及华东地区个别炼厂增产以及复产沥青，带动整体产能利用率上涨。
【库存方面】
截止2023年5月16日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。老样本54家沥青生产厂库库存共计101.5万吨，环比增加0.8万吨或0.8%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计170.4万吨，环比增加5.0万吨或3.0%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计153.5万吨，环比增加3.4万吨或2.3%。
【行情展望】
炼厂即期理论利润不佳的情况下，炼厂进一步抬升生产负荷的积极性有限，预计5月份沥青产量稳中小降，且近期沥青原料报关问题使得原料供应偏紧，供应预期有所收紧，但沥青产量预计仍处高位；需求方面，降雨天气和资金限制下游需求好转，部分多为投机拿货为主，实际刚需仍跟进有限。整体而言，短期原料问题炒作支撑沥青价格，但后期稀释沥青原料问题报关问题解决则供应紧缩预期将有所缓解，沥青供强需弱格局下，基本面存在一定累库压力。单边方向上，预计跟随成本震荡为主。单边震荡思路，08合约区间参考3600-3800元/吨。
PTA：供需预期好转且芳烃价格企稳，短期PTA或受到提振
【现货方面】
昨日PTA期货偏强震荡，基差下滑明显。PTA现货成交商谈一般，贸易商成交为主。本周及下周主港货源主流在09+180~240成交；商谈在5495-5550元/吨附近；主港主流货源基差在210。
【成本方面】
昨日亚洲PX持稳至969美元/吨，PXN压缩至381美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至389元/吨附近，TA09盘面加工费247元/吨。
【供需方面】
供应：逸盛大化600万提负荷，蓬威90万吨停车，独山能源检修一条250万吨装置，至周四PTA负荷调整至79.7%（-0.5%）；
需求：本周聚酯负荷继续提升至 88.8%（+1.1%）。江浙终端开机继续回升，部分外贸有订单。加弹、织造、印染负荷分别为82%（+6%）、73%（+3%）、78%（+0%）。在成本高位风险释放后，终端部分订单陆续开始下达，但数量相对有限，只能说是需求端的阶段性修复，行业总体仍处于淡季，后市更需关注上游成本端变化。
【行情展望】
美国三家炼厂着火，近期汽油裂解价差有所反弹，短期芳烃价格或受到支撑，但PX供需预期仍偏弱，预计反弹空间有限，中期PXN仍以压缩为主。5月中下旬随着PTA装置检修陆续执行，PTA负荷逐步下降，而下游聚酯负荷和终端负荷均提升，对PTA需求带来一定支撑，PTA供需逐步好转，加上短期芳烃价格因美国炼厂着火受到支撑，对短期PTA价格有所支撑，但商品整体氛围仍偏弱，TA反弹仍受压制。操作上，短期TA09在区间5100-5500震荡对待；中长线持有TA-SC价差压缩套利。
乙二醇：利好逐步减弱，MEG反弹承压
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心弱势整理，市场商谈一般。受新装置开车预期，乙二醇市场承压为主，日内盘面延续跌势，午后盘面窄幅整理为主。现货基差运行平稳，成交多在09合约贴水95-100元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心弱势下行，近期船货主流商谈在500-505美元/吨附近，6月船货商谈多在508美元/吨附近，日内少量美国货商谈成交。
【供需方面】
供应：乙二醇整体开工50.31%（-6.35%），其中煤制乙二醇开工42.94%（-11.61%）。
需求：本周聚酯负荷继续提升至 88.8%（+1.1%）。江浙终端开机继续回升，部分外贸有订单。加弹、织造、印染负荷分别为82%（+6%）、73%（+3%）、78%（+0%）。在成本高位风险释放后，终端部分订单陆续开始下达，但数量相对有限，只能说是需求端的阶段性修复，行业总体仍处于淡季，后市更需关注上游成本端变化。
【行情展望】
近期油制MEG装置检修较多，MEG负荷下降明显，且下游聚酯负荷回升明显，5月MEG去库幅度较预期扩大，对MEG支撑偏强。但下周国内三套煤化工计划重启，且本周起随着美国货以及伊朗货陆续抵港，乙二醇主港到货量将逐步增加，以及近期因EO基本面偏弱部分联产装置有转EG计划，MEG利好逐步减弱，港口显性库存去化或放缓，叠加煤炭及煤化工价格偏弱，预计MEG反弹空间仍受限。操作上，EG09在4200-4500区间震荡对待。
短纤：供需偏弱且原料有所转强，短纤加工费或有压缩
【现货方面】
昨日原油上涨带动聚酯原料及直纺涤短期货走强，现货方面工厂报价多维稳，低位有所上抬。下游采购积极性持续，工厂平均产销在98%。基差方面维持，主流06-10~+20区间盘整。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7300元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7250-7400元/吨送到。
【供需方面】
供应：江南产量提升250吨/天，直纺涤短开机负荷上升至77%。
需求：涤纱暂稳，销售一般。
【行情展望】
终端订单略好转，但短纤加工费修复后部分装置恢复，加上逸达30万吨新装置投产，短纤供需仍偏弱。而原料PTA在装置检修增加以及下游聚酯负荷提升下供需好转，预计短纤走势可能弱于原料，加工费或有压缩，绝对价格随成本端波动。策略上，PF07短期6800-7200区间震荡；PF07-TA07价差在1400-1600阶段性做压缩。
苯乙烯：供需压力不大且原料价格有所企稳，苯乙烯短期受到提振
【现货方面】
昨日苯乙烯震荡上行。原油较前几日反弹。下游工厂按需采购积极，基差走强。远期个别贸易商买货积极，基差持稳。换货成交活跃：5下换6下贴水30到45成交；6下换7下贴水65到80成交。全天交投尚可。现货：7930-8000；5下：7930-8000；6下：7890-7960；7下：7820-7900。
【成本方面】
昨日纯苯价格上涨。现货商谈一般，部分贸易商远月买货积极，月内买盘换月为主，交投活跃。月间价差以及纯苯和苯乙烯的价差持稳，全天成交尚可。成交区间：现货：6670-6730，5下6700-6760，6下6720-6800，7下6720-6820。
【供需方面】
供应：苯乙烯负荷提升至73%附近。
需求：随着苯乙烯价格的回落，下游EPS/PS维持正常生产，原料逢低采购，交投气氛好转，行业利润正向运行，ABS行业开工偏低，一体化维持正常生产，产品库存略显偏高，部分工厂听闻减负。
【行情展望】
中下旬开始部分苯乙烯装置进入检修；下游整体开工平稳，原料维持刚需采购，且下周仍有出口装船，短期苯乙烯港口库存压力不大，EB基差及EB6-7月差短期或偏强。但原料纯苯供需面仍偏弱，但美国三家炼厂着火，近期汽油裂解价差有所反弹，短期芳烃价格或受到支撑。整体来看，5-6月苯乙烯供需压力均不大，加上短期芳烃价格可能有所支撑，短期苯乙烯价格或受到支撑，但原料纯苯驱动偏弱且苯乙烯现金流盈亏平衡附近，苯乙烯反弹空间受限。策略上，短期EB07可能在7500-8000区间震荡；EB-BZ价差阶段性做扩大，但空间有限，EB-BZ价差在1000-1300区间窄幅波动。
PVC：短期宏观扰动加剧，PVC仍需供应缩量带动库存去化
【PVC现货】
国内PVC市场价格小幅上行，贸易商一口价报盘部分午后小幅上调，点价货源优势暂不明显。下游采购积极性不高，部分暂时观望，现货市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5750-5830元/吨，华南主流现汇自提5800-5880元/吨，河北现汇送到5630-5720元/吨，山东现汇送到5700-5750元/吨。
【电石】
电石供应仍显紧张，但市场无明显的新的利多利空刺激，价格处于上涨乏力状态，预计短期此种状况延续。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3650元/吨；山西榆社陕西自提3100元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至5月18日，PVC整体开工负荷率74.87%，环比下降0.83个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.11%，环比下降0.61个百分点；乙烯法PVC开工负荷率80.50%，环比下降1.55个百分点。
库存：截至5月14日，国内PVC社会库存在49.05万吨，环比减少0.64%，同比增加51.58%；其中华东地区在37.95万吨，环比增加1.03%，同比增加46.81%；华南地区在11.10万吨，环比减少5.93%，同比增加70.51%。
【行情展望】
黑色板块跌势明显，PVC因低估值情况跌幅相对有限。供需端春检带动库存有所下降但幅度暂看不够。后续需关注是否出现超预期检修。需求上内需谨慎，步入淡季订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外需求疲弱，加之雨季预期，6月台塑报价大概率下调，悲观为主。短期宏观情绪再度趋弱，小反弹或难维系。PVC在弱基差弱基本面下或维持偏弱运行，关注5800一线支撑。
甲醇：夜盘煤系破位下行，甲醇跌破2200
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在2060-2120元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理运行。山东地区今日主流成交在2280-2340元/吨，价格稳定为主。广东市场大稳小动，主流商谈在2315-2370元/吨，成交一般。太仓甲醇市场午后下滑，价格在2320-2350元/吨，现货小单成交为主。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至5月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.14%，较上周下跌1.76个百分点，较去年同期下跌3.43个百分点。
库存：截至5月4日，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。
【行情展望】
昨日盘面煤炭大幅走弱，夜盘煤系破位下行。煤炭方面在高供给高库存压力下，对夏季需求有效缓解供需矛盾存疑，大方向上煤价或维持弱势运行。甲醇自身供需看当前供应端伴随装置回归开工有提升；需求端传统下游加权开工走强，MTO亦有开工提升，需求整体予以支撑。库存方面据悉5月进口或超预期，港口步入累库通道，而中期MTO因利润及单体替代可能仍将对高价甲醇形成抵触。短期甲醇预计仍是偏弱运行，但结合当前点位建议观望；套利上中长线关注低位9-1反套机会。
尿素： 供需宽松局面未有改善，建议偏空思路对待
UR2309
【当前逻辑】
1．现货市场看，国内尿素市场行情延续下滑，截止本周四山东中小颗粒主流出厂2180-2230元/吨，均价较上周下跌110元/吨；
2．供需面看，本周部分企业检修：辽宁华锦化工集团、河南省中原大化、山东润银生物化工、奎屯锦疆化工、河北正元。本周恢复的企业：辽宁华锦化工集团、河南省中原大化。中国尿素产能利用率80.18%，环比跌0.90%，比同期上调8.50%。山东临沂市场2280-2290元/吨，工业短线逢低补单。菏泽市场2270-2280元/吨，商家跟进逢低为主。河北石家庄市场2180-2200元/吨，省外火运价格偏低，新单跟进谨慎。河南尿素市场主流2220-2340元/吨，交投明显不佳，下游刚需跟进操作理性；
【观点与策略】
综合来看，刚需支撑略显乏力，短期供需矛盾暂未得到有效缓解。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1700， 1750]，仅供参考。
LLDPE：订单偏弱整体采购意愿不强，预计行情仍偏弱运行为主
L2309
【基本面情况】
1．供需面看，结合2023年已经检修和计划检修情况，预计PE产能利用率较2022年小幅上涨，在86%左右。产能利用率与成本情况关联较大，但是产能利用率的涨跌，不能简单认定为供应的多少，因为聚乙烯仍处于扩能周期，投产装置增加，产能基数增加下，虽然产能利用率略有降低，但是产量未必下降。因此2021年至2023年产能利用率下跌，供应增加是主要原因之一；再加上原料国际原油和轻烃价格维持较高水平，成本压力较强，油制聚乙烯经常处于亏损中，更助长了聚乙烯产能利用率下跌；
2．现货端，LLDPE市场价格部分涨跌，华北大区线性部分跌10-50元/吨；华东大区线性部分涨跌20-50元/吨；华南大区线性个别跌20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7820-8300元/吨。石化线性出厂价格部分下调，期货区间震荡，市场买卖双方心态谨慎，商家让利寻求出货，工厂订单跟进不畅，接盘谨慎迟缓，交投气氛清淡，成交偏弱；
【观点和策略】
综合来看，LL市场仍是利空主导，市场多数心态悲观，对后市宏观风险仍然比较担忧。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，预计波动区间预计在[7700，7950]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。
PP：盘面缺乏明显驱动力，预计维持僵持概率较大
PP2309
【基本面情况】
1．供需面情况看，供应量较上周微幅缩量，检修企业陆续增多及部分厂家开工负荷下降所致。装置检修难以缓解市场压力，预计近期供应端压力不减。新增扩能，巨正源二期60万吨/年聚丙烯装置计划5月中下旬出合格品。终端需求分层化明显，塑编及BOPP订单偏弱。日用硬需相对持稳，但海外订单疲软，下游难以缓解国内过剩资源。乘联会数据显示新能源汽车4月零售市场渗透率达到32.3%，同比增长6.6%，带动部分共聚产品需求。基本面无明显驱动格局下，盘面围绕宏观影响为主，宏观面美联储债务上限引发市场担忧情绪凸显；
2．现货端，华东拉丝主流在7250元/吨，较上周跌100元/吨，跌幅1.36%。
【观点和策略】
总体看，供需端变量压力始终制约市场，短期市场空头压力密集，预计短期市场弱势筑底为主。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[7125， 7318]；L-P价差扩大可能有机会；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。
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