摘要：
油脂油料：供给压力下 美豆破位下挫 1、本周美豆破位下挫。USDA 5月供需报告预计2023/24年度全球油料产量增加，库存多数攀升，展现了库存宽松的供应前景。最新的作物... 微信号
17070522355
油脂油料：供给压力下 美豆破位下挫
1、本周美豆破位下挫。USDA 5月供需报告预计2023/24年度全球油料产量增加，库存多数攀升，展现了库存宽松的供应前景。最新的作物报告显示，美豆新作播种率已经达到49%，远好于正常水平，市场预计若5月底前一直保持良好天气，美豆的单产还有上调空间。目前天气预报倾向于上述预期形成。这意味着美豆大供给是相对确定。但美豆的大需求却存在不确定性。新旧作合约都有所体现，出口缺乏竞争优势，压榨利润下跌。此外，宏观角度看，美债务危机担忧下降，但美银行危机仍在，高利率不利于大宗商品需求。在大供给确定，但大需求存在不确定的背景下，需求不一定能承担供应压力，那么美豆期价显然需要降价以缩小与巴西大豆价格差，最终换取需求。考虑到巴西大豆新作作出口压力仍在，美豆的下行不会那么容易结束。国内豆粕在海关检验影响之下，坚挺只会是阶段性的。目前看，华北大豆检验政策严格，短期难以改善；但南方物流正常，出口压榨恢复正常水平，部分地区甚至进入到高压榨位。从船期展望看，5-7月大豆到港923万吨、1080万吨、860万吨，国内大豆供给是充裕的。市场预期华北海关问题6月上旬结束，届时现货市场或将面临供给的急剧增加。
2、油脂方面，国内外油脂期价下挫。全球油脂供应压力仍大。继欧盟菜油、南美豆油、加菜油等冲击出口市场后，印尼棕榈油也加入出口大军。考虑到印尼棕榈油产量出口同比增幅10%以上，在出口保持正常水平下，印尼棕榈油库存将迅速恢复，预计6月底将重回到500万吨以上。若想减缓库存压力，那么印尼将加大出口力度，主动降价似乎无法避免。显然，印尼棕榈油出口压力高峰没过。而且相比于其余油脂，棕榈油价格偏高，缺乏性价比。国内方面，随着1-5月的旅游、出差、办会等需求的集中爆发，居民生活和工作逐渐恢复到正常节奏，餐饮消费增速或放缓。同时5-6月国内大豆、油菜籽等到港量仍高，市场还需降价刺激需求。因此，继续看弱油脂单边，菜棕、菜豆价差做扩。
鸡蛋：现货回调，基差回归
1、短期供给相对稳定，但需求延续弱势，对现货价格形成利空。5月中旬以来，需求持续走弱，一方面对现货价格施压，另一方面对市场情绪形成利空。鸡蛋期货价格延续低位震荡，截至本周五，鸡蛋2309合约周度累计收跌0.46%，报收4134元/500千克。期现基差继续走弱，截至5月18日， 2309合约对山东地区鸡蛋现货价格-162元/500千克，基差逐渐回归至历史同期正常水平。
2、终端市场消化有限，需求缺乏利好支撑，加上各地温度升高，鸡蛋存储周期缩短，业者参市心态谨慎，采购偏于谨慎，蛋价承压下跌。卓创数据显示，5月19日，中国褐壳蛋日度均价4.12元/斤，较上周跌0.31元/斤。
3、近期蛋价延续走弱，养殖利润下降，本周，淘汰意愿增加，补栏意愿下降。但根据历史补栏数据，今年前4个月，育雏鸡补栏量延续环比增加，且鸡龄结构逐渐趋于年轻化。由此推测，未来鸡蛋供给将逐渐增加，供给端将对蛋价施压。短期鸡蛋供给较为稳定，但终端需求延续弱势，对蛋价形成一定压力，蛋价延续走弱。从目前公布数据来看，在需求没有超预期增加的情况下，维持偏空思路。价格方面，目前鸡蛋主力2309合约跌至4100元/吨的价格低位，短期价格继续下行空间有限，建议前期空单离场后，关注后市反弹做空的机会。后市继续关注需求变化，以及鸡蛋现货价格和市场情绪。
玉米：5月USDA报告利空，国内玉米延续震荡
外盘：5月USDA报告美麦产量下调、美玉米产量上调，报告后美麦上涨，玉米和大豆联动下跌。在其后的一周时间内，因作物播种期天气良好，黑海谷物出口协议延期，中国取消美玉米采购，受以上利空因素影响，美麦、玉米期价再度承压下行。玉米方面，报告预期美玉米单产增加、面积增加，预计美国23/24年度玉米产量为152.65亿蒲，产量较上年度增加11%，从长周期的角度来看，美国是全球第二大玉米出产国，美国玉米产量增加，这将令全球供应上升，为玉米价格带来偏空的长期影响。
国内：周初东北玉米价格大致稳定，市场气氛仍显比较悲观。产区贸易商环节反馈市场出货较为缓慢，虽然近期玉米价格跌幅相对较大 ，但是下游加工主体逢低建库，或者说地区内接单销售的活动比较少，市场看涨的信心依然比较弱，玉米价格延续震荡。销区玉米市场价格反弹，受玉米期价企稳反弹影响，销区港口贸易商心态提振，报价反弹10-20元/吨，挺价心态增强。下游饲料企业观望心态浓厚，部分企业停采玉米，多使用小麦和进口谷物替代生产，内贸玉米需求仍旧较为疲软。
期货：本周，国内玉米期价呈现震荡表现，玉米近月2307合约减仓调整，期价呈现震荡表现。进入到5月份以后，玉米2307合约持仓不断下降，目前其总持仓下降至80万手以下水平，较5月初的持仓高点减少较5月初的持仓高点减少近10万手。玉米远期2401合约持仓不断增加，价格方面玉米1月合约在2500元整数关口震荡，在上周期价急跌之后，短期价格修整反弹。5月中旬至5月末，玉米现货市场还需关注新麦上市的供应压力，预计新麦上市前玉米期价延续震荡表现，新麦上市后小麦为玉米提供方向指引。
生猪：猪价震荡走低，磨底行情持续
1、本周国内市场偏弱为主，猪价震荡走低。5月18日，全国生猪均价13.96元/公斤，较上周跌0.34元/公斤，河南地区生猪价格14.05元/公斤，较上周跌0.55元/公斤。供应端来看，本周养殖端低价惜售，后期养殖单位出栏压力增加，多降价走量。需求端来看，周内需求疲软，部分屠宰企业分割减量，开工率相对低位运行。
2、4月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售33950头，环比下降11%，能繁母猪淘汰175380头，环比增加0.47%。数据说明，4月份养殖行业过剩产能淘汰。
3、随着猪价持续走低，养殖方亏损加深，主动加快出栏节奏，生猪交易均重降低。5月18日，卓创样本点统计生猪出栏体重122.79公斤/头，较上周降0.14公斤/头。
4、本周自繁自养和仔猪育肥理论出栏盈利涨跌不一。前期补栏的仔猪价格跌幅较大，补栏成本降低，对仔猪育肥盈利略有支撑，仔猪育肥亏损有所缩窄。
5、卓创数据显示，5月18日，屠宰企业开机率33.16%，较上周下降1.58个百分点。随着气温上升，终端猪肉需求疲软，批发市场白条销售不畅，屠宰企业开工率逐渐下降。
6、本周生猪期货近、远月合约延续弱势表现，中长期市场看涨情绪叠加短期弱势运行的猪价，生猪期货价格总体延续低位震荡。从目前基本面表现来看，短期猪价仍处于磨底阶段。期货主力合约延续弱势回调，养殖市场存栏去化进度始终慢于预期。根据官方公布数据显示，2023年一季度国内能繁母猪存栏延续下降，对应未来生猪供应趋势性下降，猪价中期上行的预期不变，在年底旺季需求提振下，猪价有望达到全年高点。但是，考虑到冻肉库存以及饲料成本下降，上方空间被压缩，猪价筑底周期延长。
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