摘要：
6月8日，六家国有大行率先下调部分存款利率，6月12日，12家全国性股份银行紧跟六大国有行宣布下调人民币存款利率。在此背景下，目前市场上仍存的一些“3.5%预定利率保险”备受... 微信号
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6月8日，六家国有大行率先下调部分存款利率，6月12日，12家全国性股份银行紧跟六大国有行宣布下调人民币存款利率。在此背景下，目前市场上仍存的一些“3.5%预定利率保险”备受青睐。
低利率市场背景下，对利率变化相对滞后的保险产品正在跟上。今年4月，银保监会寿险部要求保险公司调整新开发产品的预定利率，尤其是传统寿险产品，明确超过3%的将不予报备。近两个月来，高预定利率老产品上演了最后的疯狂。
“最近3.5%的年金险、终身寿险签单的数量很多，而且不乏大单。”代理人张女士在百忙之中对记者表示。记者从业内获悉，不少产品已定于6月底全面下架，保险销售圈也由此迎来了一波狂欢。
高预定利率产品到底何时退出市场？3.5%预定利率产品全面退出后，保险产品与银行理财等同台竞技还有哪些“过人之处”？
全面退出或在7月？
6月13日，央行7天期逆回购利率下调0.1个百分点，同日各期限SLF利率有相同幅度下调。6月15日，中期借贷便利操作（MLF）也跟随下调10个基点。
市场利率下行趋势、叠加权益市场波动、非标资产荒难题显现，在业内看来，部分保险公司能实现的投资收益率已无法覆盖较为激进的定价利率。
今年4月，监管部门曾就产品开发约谈多家保险公司总精算师，明确产品开发主体责任，在产品定价上的要求为：普通产品预定利率上限3%，分红产品上限2.5%，万能产品保证利率上限2%。长期来看，这是体现监管防范利差损风险信号。
为了防范行业的利差损风险，监管部门曾于2019年下调过一次预定利率。2019年8月30日，将长期年金的责任准备金评估利率执行标准由“复利4.025%和预定利率的小者”调整为“复利3.5%和预定利率的小者”。
此后一段时间，4.025%的年金险逐渐淡出市场，预定利率3.5%的产品开始站上C位。对于此轮高预定利率老产品全面退出，目前时间点尚不明确。一位受访保险公司总精算师对记者表示，“全面退出估计在7月份。”
记者注意到，受制于投资能力和资本金的限制，一些采取激进定价策略的中小公司正在陆续停售相关产品；头部寿险公司也不曾缺席此轮销售热潮，一些代理人催促客户赶在所谓的“6月30日停售期限”抓紧“上车”。
旧产品推动保费回暖
根据上市险企最新公告，今年1~5月，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五家寿险公司保费收入合计9266.02亿元，同比增长4.06%，保费收入持续回暖。其中，平安寿险涨幅最大，中国人寿、人保寿险、新华保险均实现了保费正增长。
广发证券分析师在报告中认为，对于保险产品需求旺盛受两方面因素影响：一是存款利率下调及银行理财收益率较低，而在居民储蓄需求较高的背景下，保险产品相对优势明显；二是旧产品的持续推动。包括太保同比降幅逐渐收窄同样受益旧产品的持续销售，预计5月份单月新单保费大幅增长。
该券商分析人士预计，短期预定利率3.5%的产品销售将持续推动保险需求释放。
虽然监管对于保险产品“炒停售”的态度十分坚决。但从短期而言，却能提升保险代理人的收入，提升其展业的信心。
“最近3.5%的产品销售确实很好，周围好多同事都开出了不少大单。”一位保险代理人在受访时告诉记者。记者注意到，保险销售圈频频传出成交“千万大单”的消息，一时成为提振保险代理人信心的励志榜样。
东吴证券在研报中分析称，一方面，疫情三年以来队伍和客户面对面沟通减少，预定利率下调（从3.5%下调到3.0%）预期下产品有涨价压力，客户咨询购买意愿提升。另一方面，队伍收入企稳有助于提升代理人信心，新增入口有望打开，迎来队伍管理正循环。
“《保险销售行为管理办法（征求意见稿）》实施在即，推动产品和销售队伍分级匹配、专业度提升，加强销售前端后端监管要求，提高产品销售服务质量。区分销售能力资质，实行差别授权，明确所属各等级保险销售人员可以销售的保险产品，着力打造高质量的新型产品销售队伍。”上述券商还称。
储蓄类保险需求向好
当3.5%预定利率产品全面退出后，保险产品还有吸引力吗？
一些业内人士认为，预定利率下降后，增额终身寿险等产品面临涨费20%。这对保险销售端而言无疑是个不利的消息，市场存在对保费断崖式下跌的担心。
根据机构测算结果，当预定利率从3.5%下调到3.0%后，终身寿险、年金险、健康险、两全险和定期寿险，对应的毛保费涨幅分别为19.5%、18.4%、16.4%、7.5%和3.5%。从利率敏感性排序来看，终身寿险>年金>重疾>两全>定期寿险。
不过，东吴证券乐观预计，即便预定利率下降（从3.5%到3.0%），对追求保本长期稳定收益的客户影响不大。“相比2021年初重疾险炒停后长期健康险销售持续低迷不同的是，当前储蓄型业务外部销售环境是持续且明显改善的，或者说即使没有炒停，储蓄型业务表现本来就不差。”
平安新银保产品策略负责人、北美精算师王瑞近日表示，客户对保险产品普遍存在两方面需求，第一是投资属性，要求保险产品具备长期的、确定的收益率，尤其在存款利率下降和基金波动加大的背景下。第二是功能属性，特别在养老储备这个方面，对于持续终身、稳定给付的现金流来保障养老生活有强烈的需求。
相比银行理财和基金，王瑞认为，无论利率长期走势如何变化，保险作为投资属性的产品，通过锁定利率，保证了和权益市场及利率波动的零相关性，从而隔离波动、有效帮助客户降低了不确定性，是资产配置中的重要类别。而对于退休后更多需要花钱的客户而言，保险稳定给付的功能属性更为凸显，能有效对抗长寿风险、隔离市场风险，维持生活的稳定性及高品质。
对利率下行的情况下，居民该如何理财、实现资产的增值保值？中欧国际工商学院金融与会计学教授芮萌指出需“基于投资人在资产负债表的哪一端”，如果投资人把钱放在银行端，那么低利率就会造成收益率下降，财富增值速度放缓；如果投资人作为融资借款方，低利率对其来讲是好消息，因为借钱成本更低。
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