摘要：
【市场表现】 国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.21%报97.36元，10年期主力合约涨0.12%报101.58元，5年期主力合约涨0.13%报101.82元，2年... 微信号
17070522355
【市场表现】
国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.21%报97.36元，10年期主力合约涨0.12%报101.58元，5年期主力合约涨0.13%报101.82元，2年期主力合约涨0.06%报101.21元。截至17：15，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.61bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行3.15bp。
【资金面】
公开市场方面，央行公开市场开展1820亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放1800亿元。MLF利率下调10bp，本月LPR很大可能下调，关注1年期和5年期LPR可能非对称式下调，以支持企业中长期贷款和房贷利率下移。资金面方面，银行间市场隔夜加权利率周二回落逾20个bp至2%关口位置；但可跨半年末的14天期资金则续上涨近10个基点。临近端午假期，央行逆回购投放量创近3个月单日新高；不过隔夜资金供给虽缓但价格仍相对偏高，跨半年末品种供需偏紧张。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行23.9bp报1.989%，7天期上行5.9bp报2.043%，14天期上行19bp报2.201%，1个月期上行2.5bp报2.046%。
【消息面】
时隔10个月LPR再度迎来下调。6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均下调10个基点。1年期和5年期LPR均跟随下调10bp，其中5年期LPR下调幅度低于市场预期，偏向认为地产政策仍有定力；随着LPR下调，房贷利率应也会出现下调。本轮降息告一段落，预计其他稳增长政策可能也即将出台，关注7月底政治局会议。
【操作建议】
短期债市关注点转向后续稳增长政策。由于国债期货利多因素集中释放，上涨行情快速演绎后出现利多出尽走势，短期可能延续回调或震荡，回调幅度需要关注资金面短期收敛幅度。单边策略上建议短期转向中性。空头套保策略上，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！
微信号
17070522355
