摘要：
卓创资讯瓦楞及箱板纸市场高级分析师徐玲 【导语】二季度截至6月中旬箱板纸价格横盘整理后窄幅下滑，成交重心略有下移，主要受供需矛盾、成本支撑减弱影响。三季度箱板纸行业为淡旺季... 微信号
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卓创资讯瓦楞及箱板纸市场高级分析师徐玲
【导语】二季度截至6月中旬箱板纸价格横盘整理后窄幅下滑，成交重心略有下移，主要受供需矛盾、成本支撑减弱影响。三季度箱板纸行业为淡旺季转折节点，且国内消费平稳恢复，箱板纸需求存向好预期，将利多价格运行，预计市场价格略有上调，均价环比二季度有所上涨。
2023年二季度至今箱板纸价格窄幅下滑。卓创资讯监测数据显示，截至6月19日，二季度全国均价为3956元/吨，环比一季度下滑7.18%，同比跌幅18.32%。其中低点出现在6月中旬的3901元/吨，高点出现在4月下旬的3976元/吨，高低价差在75元/吨，波幅1.92%。具体来看，4月至5月上旬供需关系略有缓和，市场涨多跌少，成交重心略有上移。5月下旬开始，规模纸厂价格下滑，需求偏弱，下游包装厂采购谨慎，市场成交重心有所下移。价格波动主要受供需关系、成本、心态等多方面因素影响。
供应端：二季度箱板纸供应量环比增加
产量方面，4月份仍有部分规模纸厂发布停机检修计划，开工负荷率依旧不高。随着企业库存下滑，企业生产积极性略有恢复，叠加沈阳基地65万吨新产能投产，企业产量及开工负荷率皆有所提升。由图2可见2023年二季度纸厂整体开工水平环比一季度上涨，同比去年二季度变化不大。据卓创资讯数据显示，预计二季度箱板纸厂产量环比增加21.53%，同比去年一季度增加5.81%；开工负荷率环比提升10.24个百分点，较去年同期提升0.11个百分点。
进口方面，一季度受关税调整影响，箱板纸增量较为明显。二季度国内外原纸套利空间收窄，且价差相对稳定，国内进口积极性有所降低，增速有所放缓。综合来看，预计二季度箱板纸进口量为117万吨，环比增加13.59%，同比增加44.44%。库存方面，二季度期初库存环比一季度减少7万吨，但是整体依旧处于偏高位置，库存压力仍存。综上所述，二季度供应量增加主要受产量增加明显影响。
需求端：整体增加缓慢
二季度箱板纸终端需求恢复缓慢。二季度为市场传统淡季，虽然周期内有部分节假日及电商节等对于终端消费提供一定利好支撑，但是整体恢复相对缓慢，下游包装厂需求增量有，对于原纸采购依旧以谨慎为主。
综合来看，二季度箱板纸供应及需求均呈现增加趋势，但是供应增量大于需求增量，供需差逐步扩大3万吨，供需矛盾增加，为影响二季度价格下行的主要原因。
成本端：二季度环比下移
由图3可见，2023年二季度箱板纸毛利率同比提升8.19个百分点。虽然成本及均价皆有所下滑，但是成本跌幅小于箱板纸跌幅，导致毛利率同比上涨。其中，废黄板纸作为主要的原料之一，整体呈现先涨后跌趋势，均价下滑，受上下游产品相互传导效应，对原纸市场形成一定利空影响。截至6月15日，箱板纸二季度成本环比跌幅4.96%，同比跌幅25.98%；箱板纸二季度均价环比跌幅7.18%，同比跌幅18.32%。
三季度：市场供需仍处博弈状态，预计价格稳中上行
供应面来看，三季度纸厂暂未公布明确检修计划，叠加市场仍有新增产能投产，预计在135万吨，预计三季度纸厂产量环比二季度有所增加。进口纸随着国内外原纸套利空间的收窄，进口量或将有所减少。6月份行情偏弱，市场库存呈现增加趋势，三季度期初库存压力仍存，综合来看，预计三季度供应量环比呈现增加趋势，增幅为1.29%。
需求面来看，三季度为淡旺季转折月份，整体需求存增加预期，预计环比二季度增加2.59%。7、8月份需求整理为主，9月份在节假日终端消费的刺激下，需求存一定利好支撑。下游包装厂原纸库存偏低，存一定补库空间，但是市场谨慎心态不变，适量补库之后仍维持刚需采购为主。
成本面来看，上游主要原料废纸预期缓慢上移，主要受企业产量增加，消费量向好支撑。成本面上涨，企业利润收窄，纸厂或将通过上调原纸价格的方式缓解盈利水平，对于箱板纸价格存一定利好影响。
综上所述，2023年三季度箱板纸市场供应及需求皆呈现上涨趋势，需求增幅大于供应增幅，预计价格稳中上行。7月、8月市场整理为主，均价窄幅波动。9月份在需求增加的利好支撑下，价格存上涨可能。
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