惊呆！百亿私募剧烈分化，首尾相差30个点！

摘要： 　　短短半年，一向被视为“投资稳健”的百亿私募阵营，在半年度的投资收益上已出现历史上罕见的剧烈分化。　　某第三方机构7月10日最新发布的2023年上半年国内证券私募机构业绩监测报...

　　短短半年，一向被视为“投资稳健”的百亿私募阵营，在半年度的投资收益上已出现历史上罕见的剧烈分化。

　　某第三方机构7月10日最新发布的2023年上半年国内证券私募机构业绩监测报告显示，在今年以来较为复杂震荡的市场环境中，百亿私募首尾两名的差距已高达30.74个百分点。此外，在2/3百亿私募赚钱的同时，另外1/3的百亿私募则出现不同程度亏损。

　　与此同时，尽管上半年国内股票私募整体“四亏六赚”，赚钱效应相对有限，但从目前的持股情绪来看，截至6月末，国内股票策略私募机构平均仓位一举创出2023年以来的年内新高。

　　上半年股票私募平均小赚2.91%

　　第三方机构朝阳永续7月10日最新发布的2023年上半年国内证券私募机构业绩监测报告（因私募信披合规等因素，私募净值及业绩数据相对滞后）显示，上半年国内股票策略私募机构平均小幅盈利2.91%。其中，全行业上半年取得正收益的股票私募机构占比为57.03%，整体“四亏六赚”。

　　具体来看，该机构共计监测到的3775家股票策略私募机构，共计有2153家上半年实现盈利；正收益达到两位数（即高于10%）的私募机构数量，共计有682家。而在业绩靠后的私募方面，共有449家私募上半年的亏损超过10%。

　　分规模来看，在0亿元-5亿元、5亿元-10亿元、10亿元-20亿元、20亿元-50亿元、50亿元-100亿元、100亿元以上等六个股票私募机构规模组别中，10亿元-20亿元规模的股票私募今年上半年平均收益率为3.74%，在六个规模组别中排名第一；而百亿级（规模在100亿元以上）股票私募同期则平均小赚1.40%，排名最后一位。

　　此外，私募排排网上周发布的证券私募五大投资策略上半年业绩表现数据则进一步显示，在股票策略、债券策略、期货及衍生品策略、多资产策略和组合基金等五大策略中，上半年股票策略的平均收益率略高于3%，在所有策略中排名第三，落后于债券策略和多资产策略。而从各大策略私募产品的盈利产品比例来看，上半年股票策略私募产品中取得正收益的产品为55.88%，在五大策略中排名第四位。

　　百亿私募业绩剧烈分化

　　值得注意的是，在百亿私募方阵中，朝阳永续数据显示，在今年以来较为复杂震荡的市场环境中，短短半年内百亿私募方阵的投资业绩就出现历史上极为罕见的剧烈分化。其中，首尾两名的差距已高达30.74个百分点。与此同时，该第三方机构监测到的总计97家百亿私募（含股票主观多头、股票量化、债券等各类二级市场主流策略）中，共有65家取得正收益，上半年业绩亏损的百亿私募占比则达到了32.99%，即接近1/3。

　　具体来看，百亿私募阵营2023年前半程的业绩冠、亚、季军，分别注册于广东、海南等地区，且均为股票策略私募，上半年投资收益均超14%；其中冠军机构上半年的收益率超16%。而在垫底的百亿私募机构中，老牌宏观对冲百亿私募凯丰投资今年显著遭遇“市场逆风”，上半年亏损超过10%。此外，泓澄投资、少数派投资、希瓦资产等百亿私募，上半年的亏损也均达到10%左右。在近两年持续受到更多关注的量化策略方面，上半年宽德投资、稳博投资、因诺资产等机构收益排名居前。

　　业内人士称，今年以来A股起伏频繁，个股显著分化，市场环境相对更有利于部分擅长主题投资及快速轮动的中小私募机构。换手率相对偏低、组合配置更为均衡的百亿私募，在上半年的市场环境中相对面临“船大难掉头”的投资劣势。

　　投资心态仍较积极

　　6月下旬以来，A股市场主要股指再次陷入震荡休整，而在此背景下，国内股票私募在投资应对上却倾向于“越调越买”，截至6月末时的平均仓位更一举创出年内新高。

　　私募排排网7月10日发布的一份国内股票私募最新仓位监测数据显示，截至6月30日，国内股票策略私募机构平均仓位报80.82%，环比前一周加仓0.83个百分点，一举创出2023年以来的年内新高。分规模来看，截至6月30日，百亿股票私募平均仓位为83.19%，较前一周更大幅上升1.47个百分点。

　　进一步从投资策略角度来看，目前不少一线私募对于A股后市的研判仍较为积极。建泓时代投资总监赵媛媛表示，下半年A股可能呈现出“先平后涨”的走势。第三季度，市场在国外利空因素和国内利多因素叠加的背景将维持低位震荡。从利空因素看，美联储继续加息可能影响北向资金的流入，但与此同时，国内政策加大宽松的可能性将会增强，而且可能在7月中旬后预期更为明显。而进入第四季度后，中游和部分上游行业去库预计将告一段落，库存周期的再次上行将推升上市公司盈利预期。

　　从投资机会来看，赵媛媛认为，第三季度A股行业配置的机会将主要来源于刺激政策预期。消费相关的行业如汽车智能化、家居用品、餐饮旅游等值得重点看好，此外政府投资或将聚焦于老基建如水利、交运等。此外，电力等主题性的机会，以及前期表现强势的中特估及人工智能，预计也将有一定波段性机会。

　　此外，在宏观研判角度，世诚投资进一步指出，目前投资者对经济复苏的预期，以及市场主体的信心基本都已处于“显著低点”。前瞻来看，宏观经济仍有托底，并带动预期和信心从最低位修复。特别是，从实体经济库存周期来看，后续随着企业“去库”逐步进入“补库”，其对于经济的潜在积极拉动作用显然被市场大大低估，下半年A股市场的“资产定价”大概率将得到修正。