中邮证券-北方华创-002371-业绩稳步攀升，充沛在手订单支撑未来业绩高增长-230716

摘要： 　　事件7月14日，公司公告2023年半年度业绩预告，预计23H1实现营收78.2-89.5亿元，同比增长43.65%-64.41%；归母净利润16.7-19.3亿元，同比增长12...

　　事件7月14日，公司公告2023年半年度业绩预告，预计23H1实现营收78.2-89.5亿元，同比增长43.65%-64.41%；归母净利润16.7-19.3亿元，同比增长121.30%-155.76%；扣非归母净利润14.9-17.2亿元，同比增长130.90%-166.55%。

投资要点

　　净利润预计翻倍增长，规模效应不断凸显。目前公司的刻蚀、薄膜沉积、炉管及清洗设备均批量供应市场，工艺覆盖度和市占率

　　持续提升，叠加规模效益，公司预计23H1实现营收78.2-89.5亿元，同比增长43.65%-64.41%；归母净利润16.7-19.3亿元，同比增长121.30%-155.76%。

　　在手订单充沛，支撑未来业绩持续高增长。2023年1-5月份公司新增订单相较去年同期增长超过30%，其中以集成电路设备订单为主。集微咨询预计中国大陆22-26年将新增25座12寸晶圆厂，总规划月产能将超过160万片；截至26年底，中国大陆12寸晶圆厂的总月产能将超过276.3万片，相比目前提高165.1%，晶圆厂扩产与国产替代助推公司新签订单的持续增长。

　　投资建议我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入205.44/265.40/342.74亿元，实现归母净利润分别为38.12/50.89/65.54亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为42倍、31倍、24倍，给予“买入”评级。

　　风险提示外部环境不确定性风险；技术迭代风险；人力资源风险；下游扩产不及预期风险。