【ETF操盘提示】稳增长政策加码，化工修复有望提速！资金一致增仓，化工ETF（516020）单日获1021万元净申购

摘要： 　　本周一（7月24日）化工板块大幅回调，资金出现较为一致的增仓动作，相关行业ETF逢低吸纳迹象明显。　　从市场代表性的化工ETF（516020）来看，数据显示，昨日该ETF获1...

　　本周一（7月24日）化工板块大幅回调，资金出现较为一致的增仓动作，相关行业ETF逢低吸纳迹象明显。

　　从市场代表性的化工ETF（516020）来看，数据显示，昨日该ETF获1021万元大额净申购，近10日则获得2510万元净申购。随着板块持续底部盘桓，资金逢低布局意愿逐步增强。

　　消息面上，昨日高层会议再度释放明确稳增长信号，积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。当前基础化工行业基本面已处于底部区间，若下半年需求持续修复，则利好化工品价格、价差改善。

　　【否极泰来，化工基本面边际向好】

　　进入2023年后，国内宏观经济需求开启逐步复苏，但整体仍处于弱复苏状态。从光大证券统计的月度环比数据来看，相关工业企业的盈利水平已在逐月改善，利润总额的下滑幅度也在逐步缩窄。2023年1-5月化学原料和化学制品行业规模以上企业利润总额同比下滑52.4%，降幅较2023年1-2月数据缩窄4.2%。

　　另外，从2023年半年度业绩预告中也能够看到化工上市企业业绩的环比修复。已披露半年业绩预告的214家化工上市企业在二季度合计实现归母净利润143.6亿元，环比增长17.9%。另外在这214家上市企业中，共有111家企业在二季度环比实现“盈利提升”、“扭亏为盈”或“亏损收窄”，占比约为51.9%。

　　光大证券认为，当前我国处于自2009年下半年以来的第四轮库存周期的尾声阶段，开始由“主动去库存”阶段转向“被动去库存”阶段，化工企业盈利有望逐步改善。

　　【四要素同频共振，化工板块有望“触底反弹”】

　　展望化工下半场，中金公司最新观点指出，当前诸多的积极因素已经出现：

　　1）整体化工产品的价格底部初现；

　　2）成本端的压力已经大幅减轻，化工品价差出现普遍的改善；

　　3）国内政策刺激叠加补库助推需求向好；

　　4）新版节能降碳使得供给端产能存在明显收缩的可能。

　　下半年PPI有望见底回升，化工行业超额收益可期。中金公司认为，历史 PPI 同比迎来拐点之后化工行业相对沪深 300 往往能取得不错的超额收益。这一点在2012-2014 较弱的周期下依然成立，建议超配化工。

　　国海证券观点认为，自 2021 年一季度以来，化工景气持续下行。2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底。到今年6月底，国海化工景气指数开始回升，国海证券认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期。重点关注四大机会：弹性标的、龙头标的、终端制品、新材料。

　　布局周期复苏，可考虑化工ETF（516020）。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、恩捷股份、盐湖股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。

　　风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。