泓德基金操昭煦：如何观察医药板块的中期产业趋势

摘要： 　　近几日医药生物板块表现尚可，但整个板块经历了较长时间的调整，尚未走出低估区间。　　对此，泓德基金基金经理、操昭煦表示，其对医药行业的基本判断不变，现在估值在底部区域，看好全行...

　　近几日医药生物板块表现尚可，但整个板块经历了较长时间的调整，尚未走出低估区间。

　　对此，泓德基金基金经理、操昭煦表示，其对医药行业的基本判断不变，现在估值在底部区域，看好全行业未来几年中有不错的表现。

　　泓德基金操昭煦认为，在起步阶段找对未来几年的行业内反弹主线逻辑很重要，在寻找主线逻辑时要注意不能以牺牲安全边际为代价。“我们认为未来几年对医药行业的投资，应该走出企业高景气度的虚假保护，看重未来中期的产业趋势。”这些中期产业趋势包括：医疗控费不会放松、高端产业链脱钩、重要的医疗产品必须加强自主可控、经济复苏后医疗消费升级趋势不变等。

　　对于今年下半年行情，泓德基金操昭煦认为，当前行业政策的大趋势已经走到了一个L形的平稳区域，已具备支持医药行业估值修复的大环境：包括对于药品的各类控费政策（集采、谈判）已经用到了极致；对于器械板块的控费政策（集采、DRGs）还有一些小领域没有落地，但大体上已经走到了尾声；以货物和服务出口导向的领域、创新药受到国际金融市场的利率和融资环境影响，但不利的因素也预计在年底和明年初迎来拐点。“这些是我们看未来一年左右时间，判断医药板块最核心的中期趋势。”