摘要：
上周化工板块延续反弹行情，细分化工指数周线三连阳，K线形态处于上升通道中。利好政策落地叠加盈利改善迹象出现，或带来板块修复行情的布局点。 从ETF资金流向看，资金布局化工板... 微信号
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上周化工板块延续反弹行情，细分化工指数周线三连阳，K线形态处于上升通道中。利好政策落地叠加盈利改善迹象出现，或带来板块修复行情的布局点。
从ETF资金流向看，资金布局化工板块力度明显也在提升。以化工ETF（516020）为例，上交所数据显示，该ETF上周5日连续吸金，区间流入额超3000万元。
ETF具有较为明显的“高抛低吸”特征，板块抬升过程中资金大幅申购，多意味着当前板块大概率正处于相对底部区域，修复行情或仍在初期。从近期的政策面、基本面乃至行业数据上，也能找到些许行业修复启动的“蛛丝马迹”。
1、中国化工产品价格指数（CCPI）回暖上行
7 月份以来，化工产品价格在经历了1-2个季度的连续下行后，行业经历了主动去库存至被动去库存的阶段后，产品价格开始回暖上行。上周，中国化工产品价格指数（CCPI）分位数为33%，具体到产品，受益于成本支撑及供给收缩，合成氨、氯化铵、苯酚等产品价格上涨。
2、被动去库存阶段，盈利触底回升信号加强
根据国家统计局数据，2023年上半年化学原料及化学制品制造业规模以上工业企业利润总额同比下滑52.2%，降幅较2023年1-5月缩窄约0.2%，较2023年1-2月缩窄约4.4%。
光大证券认为，在库存周期方面，我国处于自2009年下半年以来的第四轮库存周期的尾声阶段，开始由“主动去库存”阶段转向“被动去库存”阶段，工业企业的盈利能力也将逐步好转。
截至2023年6月，化学原料和化学制品制造业规模以上企业产成品存货同比下滑0.5%，为自2021年二季度以来的首次同比下滑。
3、政策“组合拳”陆续发布，经济复苏再提速
近期高层会议全面回应市场关切，出台系列政策，提振市场信心。包括刺激家居消费、电子产品消费、以及城中村改造等。受益政策落地，房地产及轮胎相关化工标的已经有所表现。
此外，今日下午15时国务院将举行新闻发布会，介绍恢复和扩大消费的措施有关情况，或有更多刺激政策出炉。政策“组合拳”逐步落地，将持续推动下半年经济稳增长，化工品价格将继续延续反弹趋势，后续等待需求进一步验证。
4、机构建议：优先关注头部化企及边际改善子行业
光大证券认为，随着我国宏观经济的逐步改善，相关化工品库存的逐步去化，各类化工品的景气度将有望得到提振，从而迎来盈利能力的提升。优先建议关注顺周期行业中的头部企业。
国金证券认为，在板块基本面风险逐步出清+政策持续发力的背景下，继续看好板块投资机会。方向上，建议重点关注房地产产业链以及存在边际变化的子行业。
从化工ETF（516020）标的指数成份配置上看，其近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，可全面把握化工板块投资机会。
风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
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